La plateforme d’échange de cryptomonnaie Coinbase a apporté son soutien à la demande de Grayscale visant à convertir son ethereum Trust en un ETF Spot Ether, exhortant la SEC à approuver.
Un des arguments clés de Coinbase était que l’Ether n’est pas un titre financier.
Coinbase soutient les ETFs Spot Ether
Coinbase a apporté son soutien à Grayscale, appuyant la demande de la société visant à convertir son ethereum Trust en un produit négocié en bourse spot Ether. Le directeur juridique de Coinbase a partagé la lettre de 27 pages de la plateforme d’échange de crypto-monnaie détaillant les arguments juridiques, techniques et économiques pour lesquels la Securities and Exchange Commission des États-Unis devrait approuver un ETP basé sur l’Ether.
“Aujourd’hui @coinbase a répondu à la demande de commentaires de @SECGov sur le projet de Grayscale Ether Trust ($ETHE) ETP. 27 pages et 96 citations qui fournissent les (1) raisons juridiques, (2) techniques et (3) économiques pour l’approbation. »
De nombreux analystes prédisent que la SEC approuvera un ETF Spot Eher d’ici mai de cette année. En octobre 2023, Grayscale et NYSE Arca ont déposé une demande de conversion du Grayscale ethereum Trust en un ETF Spot Ether. Plusieurs autres, dont BlackRock et Fidelity, ont également déposé des demandes pour des ETFs Spot Ether. Certains demandeurs visent également à générer un rendement supplémentaire en misant l’ETH sous-jacent.
Principaux arguments
Coinbase a invoqué plusieurs arguments pour étayer sa position, mentionnant notamment que l’Ether a été classé comme une marchandise, pas un titre financier. Cela ressortait de l’approbation des contrats à terme sur l’ETH par la Commodity Futures Trading Commission, des déclarations des responsables de la SEC et de plusieurs décisions de justice. De plus, Coinbase a fait valoir que la Securities and Exchange Commission n’avait pas fait objection au traitement de l’ETH par la CFTC en tant que marchandise.
“Notre lettre expose ce que tout le monde sait qui a prêté la moindre attention au sujet : l’ETH n’est pas un titre financier. En fait, avant et après la fusion, la SEC, la CFTC et le marché ont traité l’ETH non pas comme un titre financier, mais comme une marchandise.”
Il a également ajouté que le mécanisme de consensus Proof-of-Stake d’ethereum a démontré de fortes caractéristiques de gouvernance.
« Le consensus proof-of-stake d’ethereum présente des caractéristiques de gouvernance démontrablement solides, tout en atténuant les risques de fraude et de manipulation. »
Les ETF Spot ETH doivent être approuvés
Coinbase a également affirmé que l’approbation par la SEC d’ETFs Spot bitcoin s’applique également et, à certains égards, est une force plus importante pour la cotation des ETFs Spot Ether de Grayscale.
“La profondeur du marché de l’ETH, l’étroitesse des spreads et la corrélation des prix sur les marchés au comptant sont des indicateurs très révélateurs d’un marché résistant à la fraude et la manipulation. Le volume de trading notionnel de l’ETH est significativement plus élevé que la grande majorité des actions qui composent le S&P 500, y compris lorsqu’il est ajusté pour la valeur marchande globale.”
Les données du marché montrent que la détention et l’activité de trading de l’ETH sont très dispersées, avec une liquidité élevée et des spreads serrés indiquant un marché efficace et mature. Coinbase a également soutenu que les ETFs futures de l’ETH sont similaires aux fonds basés sur l’Ether au comptant, et il serait arbitraire pour la SEC d’approuver l’un et pas l’autre.
Il a également affirmé que les mécanismes de sécurité technologique et opérationnelle de la blockchain ethereum limitaient la susceptibilité de l’ETH à la fraude ou à la manipulation du marché. Enfin, Coinbase a soutenu qu’il dispose d’une surveillance sophistiquée du marché pour surveiller les transactions sur sa plateforme, ainsi qu’un accord avec le Chicago Mercantile Exchange. Il convient de noter que l’approbation des ETFs Spot Ether pourrait bénéficier considérablement à l’activité de garde de Coinbase.
Risque de concentration
Entre-temps, des analystes de l’agence de notation S&P ont mis en évidence leurs préoccupations selon lesquelles des ETFs ethereum au comptant comprenant du staking pourraient introduire un nouveau risque de concentration. Certains demandeurs, comme ARK Invest et Franklin Templeton, ont proposé d’autoriser le staking dans le fonds. Le directeur général de S&P, Andrew O’Neill, a fait valoir,
“Une augmentation des ETFs de staking de l’Ether pourrait affecter la composition des validateurs participants au mécanisme de consensus du réseau ethereum. La participation de gardiens institutionnels pourrait réduire la concentration actuelle sur le protocole décentralisé de staking Lido. Cependant, cela pourrait également introduire un nouveau risque de concentration, en particulier si une seule entité est choisie pour staker la majeure partie de l’Ether incluse dans ces ETFs.”
Avertissement : Cet article est fourni à des fins d’information uniquement. Il n’est pas offert ou destiné à être utilisé comme conseil juridique, fiscal, d’investissement, financier ou autre.
